今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季(jì)度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能(néng)会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大(dà)于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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